showstock("newsstock000415"); 渤海租賃(行情,問診)擬以現金支付方式收購CHC持有的Cronos 80%股權及其對cronos2588萬
渤海租賃(行情,問診)擬以現金支付方式收購CHC持有的Cronos 80%股權及其對cronos2588萬美元債權。總交易價格為38億元。2014年上半年Cronos凈資產31億元，同時預計2014年凈利潤為4.51億元，資產收購價格對應PE、PB分別為1.5倍、10倍，明顯低於渤海租賃二級市場PB 2.1倍、PE20倍估值水平（按2014年財務預測計算）。目前國際集裝箱租賃市場已趨於成熟，cronos未來業績增速有限，是收購估值低於渤海租賃相應估值主要原因。
Cronos盈利能力突出，渤海租賃將獲得長期穩定現金流。渤海租賃收購所需資金30%源於自有資金，70%源於銀行貸款。2013年Cronos加權平均凈資產收益率為15.28%，是渤海租賃同期7.96%的1.9倍，盈利能力突出，預計2014-2016年可分別為渤海租賃貢獻凈利潤3.6億、4.1億、4.2億。2014年三季報顯示渤海租賃現金資產共46.5億元，自有資金充裕，且相對於活期存款，本次收購盈利資產對保持資產增值更為有利；銀行貸款部分參照4%-7%利率，需年付利息1-1.8 億元，遠低於Cronos年貢獻凈利潤水平。綜上，通過本次收購渤海租賃相當於以較低成本購入高盈利資產，將獲得持續穩定盈利。
國際化雛形顯現，境外收入占比將超70%。自上市以來公司整合力度逐步加大，至此已進行多起重大並購事件：2011 年底收購海航香港100%股權；2013年底收購海航集團旗下的全球第六大集裝箱租賃公司Seaco SRL100%股權，正式進軍集裝箱租賃和航運業務。本次並購完成后公司集裝箱租賃業務將居世界首位，公司將受益於持續穩定盈利，且公司海外收入占比將超過70%，依托海航集團優勢，國際化戰略成果顯著。
該股從6月份開始起步，依托20日均線緩慢上行，量能也是逐步放大，均線呈多頭排列，在突破了9元平臺以后，加速上行，回調至10日均線處可逢低關注！
根據渤海租賃股權激勵計劃，向其經營管理團隊推出共計1670萬份股票期權計劃，行權價格為7.96 元/股，行權條件為2014年、2015年、2016 年凈利潤增長率相比2013年分別增長74%、117%、182%。公司主營業務定位清晰，同時具備融資租賃牌照和金融租賃牌照，同時經營租賃業務以基礎設施租賃、集裝箱租賃以及飛機租賃為主，收入占比超過50%，但目前租賃滲透率仍然很低，在股權激勵的基礎上，公司業績增長確定性較高。
p.s:光大證券(行情,問診)維持安徽水利(行情,問診)“買入”評級
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