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黃金借貸成本逼近零點意味了什么?
Nov 21st 2014, 04:11

黃金在昨天仍然沒有站上1200美元整數關口,盡管近期的多頭漲勢給了市場很多意外之喜,但不可否認的是力度還是偏弱。其原因主要有四:資金交投清淡、空頭間歇性砸盤和多頭回補

黃金在昨天仍然沒有站上1200美元整數關口,盡管近期的多頭漲勢給了市場很多意外之喜,但不可否認的是力度還是偏弱。其原因主要有四:資金交投清淡、空頭間歇性砸盤和多頭回補的壓力、黃金借貸成本已經逼近零點。然而,這幾天市場上關於行情是否短期轉勢的爭論也是喋喋不休,我認為這需要等待周線收盤后才能決定,1200美元能否有效站穩將是下周操作的關鍵。

上面這幅圖描繪了空頭間歇性砸盤的情況。美國東部時間19日上午10:30,有280萬盎司的黃金空單瞬間出現在紐約商品交易所中,這迫使了黃金剎那間便跌去了20美元。而當時並未有明顯的新聞和基本面被出發。我們認為:該空單可能是基於美聯儲FOMC會議紀要或者瑞士黃金公投結果外泄這些潛在基本面所引致的做空陰謀,事實上,空頭一直在尋找砸盤機會,任何的基本面訊息都將成為其借口。談到這里順便說一句,我一直強調瑞士黃金公投結果一定將是失敗,因為不論實際的選票怎樣,美國和瑞士當局的公開反對足以讓這次投票流產。

接下來我們便談談黃金遠期利率(GOFO)對黃金的影響,我們從上圖中可以明顯看出目前的黃金借貸成本已經無限逼近於零點,甚至有時候還會出現負值。關於這到底意味著什么,我們需要了解什么是GOFO。最簡單的來說,GOFO就是我們當前借出黃金所需要支付的利率,從一方面來說逼近零點的GOFO意味著當前的價格已經極低,大家都希望把手中的黃金給借出去,因為誰也不知道黃金的底部到底在哪里,黃金又需要多久能才能回到牛市,供過於求是利率被壓低的最為關鍵因素,這也體現了市場目前對黃金中期價格走勢的悲觀態度。從另外一方面而言,該圖也暗示了我們不要被央行購金的利好基本面所迷惑而大舉做多,因為拋盤同樣強大,只是我們沒有看到罷了。

甚至LMBA已經宣布將在明年1月停止提供該利率。我們再把時間軸往前撥,我們會驚奇的發現在2008年金融危機之前黃金借貸利率很少會呈現負債,99年出現的異常低點顯然是因為英格蘭銀行當時宣布拋售其50%的黃金儲備,這足足有400噸!這給實物黃金市場造成了巨大的軋空並不令人意外。

截止到目前,COMEX的12月期貨黃金市場仍然有570噸的凈多頭,假設哪怕只有10%交割,COMEX都拿不出來這么多實物黃金來,畢竟從目前的倉庫報告來看,COMEX只剩25噸的登記在冊黃金可以交割了。這個時候,黃金市場七大玩家的機會來了,以巴克萊、大摩、小摩為首的他們將玩出什么樣的花樣,我們不得而知。我們可以確定的是,目前的基本面和技術面溫床非常適合美聯儲和財政部去攻擊黃金市場。盡管印度、中國、俄羅斯的實物黃金需求依然旺盛,但潛在的大規模軋空仍然在醞釀之中!

機構來源:龍訊財經

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