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安倍經濟學成效弱 7月出口升 (圖:AFP)

日本貿易赤字持續擴大，通膨升高但薪資不漲，壓抑民眾消費能力。評等機構 Fitch Ratings 在上週的報告中指出，安倍晉三必須徹底執行結構性改革，才能有效帶動全球第三大經濟體。

《MarketWatch》週三報導，日本 7 月出口成長 3.9%，日本出口在連續 2 個月衰退後總算止跌回升。此外，日本 7 月貿易赤字意外再度擴大至約 9640 億日元，遠高於市場原先預估的赤字 7139 億日元，為連續 25 個月貿易赤字，6 月赤字略上修至 8232 億日元。日本在 4 月開始調高營業稅至 8% 後，第 2 季經濟萎縮 6.8%，創下 2011 年強震以來最慘跌幅，也影響日本官方於明年再調高營業稅至 10% 的計畫。

Fitch 指出，「安倍經濟學」的財政與貨幣振興政策足以帶動日本脫離通貨緊縮，但這也顯示是雙面刃，因為薪資並沒有跟上物價的腳步。Fitch 對日本主權債券的評等為A +，但給予負向展望，並於 8 月 13 日指出，持續實質薪資萎縮，可能使日本再度回復到滯緩的成長或甚至是負成長。

根據《彭博》的資料，日本 6 月的生活成本較薪資成長幅度高出 3 倍，扣除波動較大的生鮮食品後，核心物價指數較去年同同期上揚 3.3%，但整體單月薪資僅成長 1%。

日本指標 10 年期公債殖利率於 8 月 15 日重挫至 0.495%，為日銀於 2013 年 4 月宣佈前所未來寬鬆政策以來最低，亦遠低於美國及澳洲 10 年期公債殖率最低點 2013 年 6 月時的 2.3% 及 3.3%。AllianceBernstein Japan Ltd. 位於東京的市場策略分析師 Naoki Murakami指出，如果日本通膨低於 1%，日銀就有可能擴大寬鬆。

《彭博》調查的 34 位經濟分析師中，有半數預期日銀將在 2015 年 2 月底前，擴大振興措施。摩根士丹利 MUFG 證券位於東京的日本經濟研究主管 Robert Feldman 指出，日銀並未達到 2% 的通膨目標，而且通膨正在出現觸頂下滑的跡象。安倍晉三的稅賦、勞動市場和選舉改革的計畫，並沒有具體的目標和明確的時間表。「安倍經濟學」出了問題，疲弱的經濟數據對信心復甦造成龐大的阻礙。

日元貶值，雖然讓 7 月出口反彈，但日本企業從國外採購能源、食品的成本更高，反而推高日本的進口金額，造成貿易赤字擴大。食品、能源、電力等成本升高壓縮日本家庭的可支配所得，因而抑制消費需求，進而對經濟產生負面的衝擊。