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(攝影：程思迪/商業周刊)

近期全球金融市場焦點都放在油價、俄羅斯和新興市場，三者共同點就是跌跌跌，但這或是世界末日嗎？就筆者來看，這應該是一個極好的進場點。

網路上有財經專家說，全球經濟已經陷入通貨緊縮，且新興市場面臨資金乾枯，地緣政治風險造成總和需求的驟降，加上日本和歐洲不顧一切以鄰為壑的貶值毒箭，配合上美國即將調高利率，都會引起大災難。

看到這邊，如果你是死記經濟學教科書的人，肯定會點頭如搗蒜，而這樣說法背後的邏輯就是，因為油價半年來腰斬的崩盤，引發的物價下跌的普遍預期心理，使得大家預期物價會持續下跌，按照經濟學定義，這當然算是通貨緊縮，且通貨緊縮的惡果遠遠高於通貨膨脹。

但這樣的說法很不巧的，馬上被美國聯準會打臉。聯準會主席葉倫在18日的記者會表示，油價重跌有利於美國經濟，對通膨則僅有短暫影響。他認為，低油價對消費者帶來的正面影響可比減稅。低油價的影響可能擴散至核心通膨率，但「我們認為這些發展只是短期因素」。

至於大家最關心的俄羅斯危機，葉倫表示就算有衝擊，影響也會非常小。再者，俄羅斯倒債機率極低，畢竟連歐元區的希臘都沒有倒了，何況是俄羅斯。即使不考慮國際上直接或間接投資，俄羅斯目前外債約6千多億美金，如果讓俄羅斯倒帳，第一個倒楣的就是歐美。

回過頭來，你應該會問：為什麼同樣一件事情卻有兩種不同解讀？

雖然有人罵經濟學是一門自high的學問，因為十個經濟學家對同一件事會有十一種不同解釋，但市場實際只會有一種方向，那就是掌握大資金的人所認同的方向，而聯準會所闡述的就是目前市場大咖所認同的說法。

首先，油價會導致物價通縮，這道理不盡然，因為物價不完全是因為成本的變化而上漲或下跌，就像現在油價跌，但台灣許多食品也並沒有跟著走跌，因為需求還是很強。

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