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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

摩根大通證券昨（8）日指出，未來12個月台灣「必須消費品（consumer staples）」產業預期將走向「穩定但並不突出」的成長模式，看好超商將從這塊轉趨成熟市場拿下較高市佔率、成為相對贏家。

因此，摩根大通證券非科技產業分析師張致紘認為應選擇性佈局「必須消費品」族群，以納入追蹤個股為例，「統一超（2912）優於統一（1216）」、「王品（2727）優於F-美食（2723）」，其中統一超、統一、王品、F-美食的投資評等分別為「加碼」、「中立」、「中立」、「減碼」至於合理股價預估值，則分別為253、56、356、160元。

張致紘點出，看好超商在台灣「必須消費品」產業競爭環境中能夠勝出的6項關鍵要素，包括：一、隨著經濟成長率回到常軌，2014至2016年台灣零售業銷售年成長率預估將由2013年的2.9％攀升到4％至5％；二、台灣消費市場相對於新興亞洲國家是較為成熟的，但仍有成長空間，尤其是超商，表現會較為勝出；三、「必須消費品」產業所面臨到的新競爭小於「可選擇消費品（consumer discretionary）」產業；四、電子商務興起並非對所有產業造成威脅，反倒有利於超商；五、外食市場正夯，但所面臨的競爭也開始加劇；六、包裝食品飲料市場遭到手搖茶店興起與食安疑慮的衝擊。

此外，張致紘表示，許多台灣內需消費廠商在中國等海外市場找到成長動能，但這幾年中國經營環境與競爭卻開始出現惡化跡象，以今年上半年為例，食品飲料與餐廳的營收成長動能是趨緩的，摩根大通證券消費產業研究團隊認為短期內恐難以回溫。

因此，張致紘認為廠商現階段應將重心放在獲利提升、而非擴充營運規模，如統一近期所做的調整，也就是說，預期目前外資圈所給予的獲利預估值偏高者，接下來會有一波下修空間，尤其是F-美食。

從個股股價表現來看，張致紘指出，統一超與統一今年以來股價分別上漲6％與5％，與大盤4％漲幅差不多，未來相對抗跌的特性還是會持續發揮；至於小型股，波動幅度較大且走勢分歧，F-美食與王品去年與今年第一季獲利財測都未達標，但王品今年以來股價下跌26％、但F-美食卻逆勢上漲26％，這應該跟基本面沒有太大關係，未來價差會縮小。