鐵路基建 鐵路基建板塊午后飆升，截至發稿，晉億實業(行情,問診)、北方創業(行情,問診)、中國中鐵(行情,問診)三股漲停。 近日鐵路行業重大事件：一是，北車成功中標美
鐵路基建
鐵路基建板塊午后飆升，截至發稿，晉億實業(行情,問診)、北方創業(行情,問診)、中國中鐵(行情,問診)三股漲停。
近日鐵路行業重大事件：一是，北車成功中標美國波士頓地鐵采購項目；二是，多個鐵路基建項目（鄭萬高鐵等投資總額超2000億）獲批；三是，南車向美國加州commit了高鐵項目投標意向書，角逐95列350公里動車組。行業利好事件頻出，推升行業投資熱情，我們維持看好鐵路產業鏈。
海外再突破，鐵路跨入另一個大時代。本次北車中標美國地鐵項目，單輛地鐵價值為1227萬元，遠好於國內價格利好盈利能力提升，同時獲得發達國家訂單也顯示我國鐵路技術認可方面獲得質的突破；近期俄羅斯高鐵逐漸落地、墨西哥高鐵有望獲得以及參與美國加州高鐵項目投標，本輪國內鐵路投資再上8000億之際，我國成熟的高鐵技術也代表著我國裝備制造業的最高水平，迎勢打開海外市場，帶動我國鐵路發展跨入2010年之后的另一個大時代。
多個新項目獲批，未來鐵路項目仍然飽滿。當前整體疲弱經濟形勢下，我國力促產業結構轉型與升級，鐵路作為符合國家戰略引導方向，新增項目獲得審批，增加未來鐵路行業投資的可持續性，路網完善帶動國內相關基建裝備需求逐漸落實。
自主能力增強走出去信心，估值可向國際靠攏。本次北車獲得美國訂單顯著高於國內500-600萬/列地鐵車輛的平均價格水平，表明作為高階技術體系出口，兩車逐漸走出價格戰的惡性生態；整體來看，我國鐵路技術經過技術自主化積淀及戰略調整，將會以強者的身份參與到全球化的體系中，良性的競爭將帶來兩車未來海外業務盈利能力的回升；我們判斷鐵路走向海外打開進一步成長及估值空間，受益未來滬港通及全球化對標，南北車估值有望整體向國際龍頭的20倍靠攏。
鐵路外交提振出口，利好行業整體估值提升；路網完善后動車組等需求持續釋放；重申我們維持鐵路行業“增持”投資評級，維持堅定推介動車組產業鏈和鐵路資訊化相關個股；同時建議關注鐵路貨運改革主要標的。
如此資訊意味著我國高鐵產業鏈相關上市公司的業務空間將不僅僅包括國內，還將拓展至全球，這必然會大大打開高鐵產業鏈相關上市公司的產業成長空間，進而拓展他們的估值溢價水平，賦予高鐵產業股二級市場股價強勢行情。高鐵產業股走勢值得期待。
更為重要的是，高鐵產業鏈相關上市公司還擁有兩大題材預期。
一是整合。由於高鐵產業強大的技術優勢和安全運行的示范效應，我國高鐵產業正在走向全球。但是，在全球投標過程中，中國南車(行情,問診)、中國北車(行情,問診)等均是獨立的投標體，所以可能會出現壓價競標的現象。在前期，有觀點認為中國南車與中國北車可能會合並以減少內耗，團結一致在全球招標。只是后來相關各方予以澄清。但是，從國家經濟利益的角度來說，中國南車與中國北車的整合，並非沒有可能。這可能會賦予此類個股更高的股價彈性。
二是並購。由於我國高鐵產業鏈迅速展開，產業投資機會增多，因此，高鐵產業鏈相關上市公司的外延式擴張的動能強勁。在近一年多來，永貴電器(行情,問診)、鼎漢技術(行情,問診)、特銳德(行情,問診)等高鐵產業鏈個股均有停牌收購高鐵產業類企業的行為。而時代新材(行情,問診)更有收購德國采埃孚旗下的BOGE鐵路配套類設備資產。與此同時，寶利來(行情,問診)在日前也公告稱將收購新聯鐵100%股權，從而切入動車組的后續維修、保養業務。也就是說，目前A股市場的高鐵產業鏈的資產組合更為完整，從高鐵前端設備一直到高鐵設備后續維護，均有對應的上市公司，從而為A股市場參與者提供了全方位的投資組合。
建議投資者可以積極跟蹤高鐵產業鏈個股，一方面對產業龍頭品種予以適量跟蹤；另一方面宜將重點放在中小市值品種，因為他們的並購、外延式擴張將迅速打開新的細分領域的成長空間，業績彈性更為樂觀。
康尼機電:國 內軌道車輛門系統等產品的領先生產企業
康尼機電 603111 汽車和汽車零部件行業
研究機構：東北證券(行情,問診)分析師：吳江濤，黎焜 撰寫日期：2014-07-31
報告摘要:
公司主營業務為軌道車輛整車制造企業提供門系統等配套產品，主要產品包括軌道車輛門系統、站臺安全門系統、軌道車輛內部裝飾產品、軌道車輛電力和通訊連接器、門系統配件等，主要應用於城市軌道交通和干線鐵路。
2013年，公司的營業收入為10.41億元，凈利潤為1.17億元，其中門系統產品的營業收入為6.84億元，銷售占比為83.33%，門系統產品主要包括城市軌道車輛門系統、干線鐵路車輛門系統和站臺安全門系統三大類。
公司的城軌車輛自動門系統產品目前占國內城軌市場份額的50%以上，客戶主要是中國南車(行情,問診)和中國北車的下屬整車制造企業。2013年，在公司的主營收入中，中國南車與中國北車的銷售占比分別為47.13%、12.27%。
受益於軌道交通行業的發展，公司保持平穩發展趨勢。2011-2013年，公司的營業收入增長率分別為21.34% 、11.97% 和4.17%，其中門系統銷售收入的增長率分別為16.30%、3.90%和8.43%。
“十二五”期間，我國城市軌道交通預計將保持快速發展態勢，期間的建設規模預計為2500公里左右，總投資為1.2萬億元左右。2014年，鐵路行業固定資產投資規劃為8000億元，保持高位運行。
募投項目:公司擬公開發行7230萬股，募集資金4.50億元，用於軌道交通門系統及內飾擴建、軌道交通門控裝置、技術中心項目等項目建設，項目投資總額為8.57億元。項目達產后， 預計將年均新增營業收入10.82億元，年均新增凈利潤1.60億元。
盈利預測與估值: 預計2014年-2016年的EPS 分別為0.49、0.59、0.73元，綜合考慮鐵路設備行業的估值及公司的成長性，給予14年30-35倍的市盈率，合理價格區間為14.6-17.1元。
風險因素:軌道交通行業投資增速低於預期，鋼材等原材料價格大幅波動，行業競爭激化等。
永貴電器:業績靚麗，明年更多期待
永貴電器 300351 汽車和汽車零部件行業
研究機構：廣發證券(行情,問診)分析師：羅立波，劉芷君，劉國清，真怡 撰寫日期：2014-10-21
10月21日晚，公司發布3季報，1~9月公司實現營業收入275百萬元，同比增長120.2%，歸屬上市公司股東凈利潤80百萬元，同比增長119.3%，EPS為0.52元。由此可算，公司第3季度實現營業收入同比增長102.5%，凈利潤同比增長98.5%，業績靚麗。
動車組連接器和電動汽車連接器推動業績高增長:公司3季度收入和利潤高增長的主要來自動車組連接器和電動汽車連接器的高速增長。近日，中鐵總發布年內第二次招標資訊，多家媒體報導中國高鐵有機會在俄羅斯、墨西哥簽署首個合同，南北車在手訂單飽滿，明年有望在交付量上再創歷史新高，因為我們認為公司動車組連接器在明年也有望持續高增長。此外，公司電動汽車連接市場拓展良好，由於13年低基數，預計今年將有翻倍以上增長。
外延式發展路徑明確:公司同時也公告了簽訂了永貴盟立的增資擴股協議，加上此前公司收購的北京博得，公司已經形成軌道交通產業內和連接器業務領域內的雙軌延伸發展路徑。我們認為業務的延伸打破了原軌道交通連接器的業務局限性，為公司成長打開更為廣闊的空間。
盈利預測和投資建議:預計公司2014-2016年分別實現營業收入337、465和621百萬元，分別實現凈利潤107、137和171百萬元， EPS分別為0.70、0.89和1.11元（尚未考慮博得並表后帶來的業績和股本影響，按收購公告預計，博得並表將增厚2014年EPS 0.10元）。公司受益於軌道交通建設的蓬勃發展和國產化推進，同時也在不斷推進外延式發展，我們繼續給予公司“買入”的投資評級。 風險提示:軌道交通行業波動風險；產品新領域市場開拓不達預期風險；重組進度低於預期風險。
華伍股份:全新業務版面未來發展，重點在軌道交通百億市場
華伍股份 300095 機械行業
研究機構：國海證券(行情,問診)分析師：譚倩 撰寫日期：2014-08-26
中報概要:
公司2014年上半年實現營業收入3.56億元，增長112.72%， 歸屬於上市公司股東凈利潤1842.57萬元，增長37.79%，扣非凈利潤1757.25萬元，增長34.18%。
業績高增速符合預期。公司上半年收入增速高達112.72%， 主要是子公司力華新能源充分利用閑置資金開展貿易業務， 新增並表子公司金貿流體（主營閥門、管道等），實際主業制動器增長35.87%，均符合我們預期。
全新業務版面未來發展，軌道交通制動系統、閥門執行器、分散式能源、風電維保等多元化營造10倍以上成長空間。我們通過長期跟蹤研究公司，充分理解公司發展戰略:目前在主業工業制動器方面采取縱橫戰略，技術上從制動器單品向整體制動系統深度拓展，市場上從港機、冶金傳統領域到風電（2013年正式突破）、礦機領域，今年正式提出軌道交通市場戰略，成長空間從10億級別迅速放大到100億以上，同時積極培育閥門執行器（2014年5月設立上海華伍行力流體控制有限責任公司）、分散式能源（2013年10月收購子公司力華新能源其她股東26%股權，收購完成后控股96%）、風電維保（2014年4月增資子公司內蒙天誠商貿有限責任公司）等新興業務，我們從公司產品質量剛剛獲得西門子等跨國巨頭認可，而管理層積極進取等方面，分析認為其發展戰略落實概率大，成長趨勢十分良好。
軌道交通制動市場成為當前核心戰略，穩步進取百億市場。公司在發展戰略方面既堅持多元化營造增長點，同時更重點打造軌道交通制動市場。公司深刻理解市場需求並積極推進技術和市場開拓，制定了從地鐵和有軌電車到普通火車，最終到高鐵的層級戰略，同時還是全國極少數掌握從制動盤、結構件、控制驅動裝置、摩擦材料等成套軟硬體技術的企業，也是江西省重點打造的高階裝備制造企業， 工業制動器行業唯一的上市公司，因此我們看好公司進軍軌道交通市場這一重點戰略，認為僅此項數10倍成長空間正在開啟。
維持“買入”評級。預計2014-2015年EPS 分別為0.23元、0.41元，對應當前PE41.04倍、22.87倍。我們認為公司戰略成長空間巨大，目前多項業務正處於培育和開拓初期，並且短期擁有風電制動器需求驅動高增長，未來發展十分值得期待，繼續維持公司“買入”評級。
風險提示:軌道交通市場開拓進展緩慢；風電市場需求下滑；閥門執行器等新業務市場開拓進展緩慢。
寶利來:新聯鐵—鐵路安全運維行業領軍者
寶利來 000008 批發和零售貿易
研究機構：宏源證券(行情,問診)分析師：王鳳華，何俊鋒 撰寫日期：2014-10-12
華興致遠:軌交車輛成像與供電安全產品銷售快速增長。公司主打產品之一是軌交車輛成像檢測，行業市場空間超50億元，目前這個市場處於起步階段。行業內只有幾家競爭對手，公司地位居首。在動車成像檢測市場存量安裝量50臺，公司的市場占有率超過50%，鐵總規劃2015年安裝100臺，預計公司該類產品銷售快速增長。
南京拓控:軌交車輛車輪在線檢測系統技術領先，市場空間廣闊。車輪探傷檢測系統市場容量預計在100億元以上，公司的車輪探傷檢測系統擁有完全自主知識產權，只有幾家國外廠商通過代理商與公司競爭，公司本土優勢明顯，近兩年銷售收入有望實現翻倍增長。
並購驅動成長，打造中國鐵路安全運維平臺。新聯鐵是鐵路安全運維行業主要企業，目前已初步形成了“集團——子公司”平臺架構，公司的模式能吸引有技術實力但缺乏市場頻道的企業加入進來，從而實現雙贏，提升公司價值。新聯鐵的目標是成為中國鐵路產業與南車、北車齊名的第三極。
風險分析:交易不能通過審批或無法達成；標的資產的估值風險。
盈利預測及投資價值:增發並購成功的情況下，以增發后總股本5.54億股計，預計上市公司2014~2016年備考EPS分別為0.30元、0.38元和0.48元。考慮后期新聯鐵大量監測、檢修數據挖掘帶來的價值和強烈的並購預期，給予上市公司110億元的目標市值，對應目標價20元，給予“增持”評級。
晉西車軸:鐵路投資規模上調，公司盈利向好
晉西車軸 600495 汽車和汽車零部件行業
研究機構：山西證券(行情,問診)分析師：李爭東 撰寫日期：2014-06-12
投資要點:
國務院決定將2014年鐵路固定資產投資的總規模調整為8000億元，較年初計劃增加1000億。其中國家鐵路投資由6300億元調整到7300億元，投資規模上調將使鐵路設備行業從中受益。
晉西車軸立足火車車輛、車軸產品，定位高階，堅持多元化發展，致力於成為鐵路貨車車輛及其核心零部件供應商，具有較強競爭實力。
高速動車組系列軸承國產化趨勢比較明朗，2015年有望全面拉開國產化序幕。由於動車組系列車軸毛利較高，預計在40%左右，按照目前鐵路高速化發展趨勢來看，公司盈利能力將大幅提高。
依托中國兵器工業集團及晉西工業集團，晉西車軸在技術升級及產業升級具有獨特優勢，未來公司有望獲得更多政策和技術支援。公司參與了晉西集團簽署的太原市生活垃圾焚燒發電廠BOT項目，由於環保產業逐步受到重視，爐排式垃圾焚燒裝備市場空間廣闊，公司環保產業板塊未來盈利值得期待。
估值:我們認為公司2013-2015年EPS分別為0.35元、0.39元和0.41元，以2014年6月12日收盤價為基準，對應PE為36.49倍、31.96倍和30.9倍，維持公司“買入”評級。
風險提示
1、經濟復甦緩慢，政府宏觀調控方向具有不確定性；
2、鐵路行業固定資產投資放緩以及鐵路總公司延遲火車招標風險；
3、如果公司募投項目產能擴張放慢，可能會延遲公司業績釋放；
4、新產品還需要在實際應用中得到進一步檢驗，存在一定實踐性風險。
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