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來源：twicepix@flickr, CC BY-SA 2.0

2月28日，巴菲特發布了全球投資人都很關注的2014年致股東信，題目是《波克夏—過去、現在、未來》；而這封股東信，也是巴菲特寫的第50封股東信，這也是波克夏的第50年！

當大多數的目光都聚焦在誰是巴菲特接班人時，我認為這封信中有幾個要點可以去注意。

1、波克夏2014年的投資績效

2014年S&P500指數漲幅為13.7%，而波克夏的每股帳面淨值增幅為8.3%，股價漲幅，則為27%。1965到2014年，S&P500指數複合年成長率9.9%，波克夏則為19.4%。而整體成長率，S&P500為112倍，波克夏則為7511倍。

這些數字太大了，巴菲特認為波克夏仍然比其他美國公司表現更優秀，但是優勢已經沒有那麼大了。

波克夏旗下最大的五家非保險公司，2014年賺了124億美元，而小型非保險類企業則賺到了51億美元。

2014年增加四大投資標的持股：

• IBM從6.3%增加至7.8%
• 可口可樂從9.1%增加到9.2%
• 美國運通從14.2增加到14.8%
• 富國銀行從9.2%增加至9.4%

2、波克夏的未來展望

波克夏的長期收益難以達到過去50年的水準。在未來的10-20年，波克夏的規模將達到無法透過利潤再投資達到擴大股東的報酬，未來將透過分派股利或股票回購分配過剩利潤。

3、投資主線仍在美國

長期投資美國企業的股票組合，比持有美國債券還要安全，過去如此，未來也會如此。波克夏旗下擁有80多家公司，例如GEICO保險公司，Dairy Queen冰淇淋公司，以及高達1175億美元的股票資產。2014年，儘管花了78億美元完成了31項收購，波克夏再也沒有涉足大象（elephant）公司。公司上次收購大象公司是2013年用122.5億美元收購番茄醬生產商Heinz。

4、什麼樣的公司算財務穩健？

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